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[投影之窗消息]
近日，期待已久的中國第七次全國人口普查結果正式發布。數據表明，我國人口10年來繼續保持低速增長態勢，老齡化程度進一步加深的同時少兒人口比重回升，且與2010年相比，15歲及以上人口的平均受教育年限由9.08年提高至9.91年，文盲率由4.08%下降為2.67%。
實際上，建國初期我國文盲率極高，但自1952年開始大規模“掃盲”運動之后，得益于我國的教育方針和大量投入，人口素質提升效果十分明顯，文盲率也從80%高位降至今天的2.67%，達到歷史最低水平。
值得一提的是，由于我國人口基數大，即便近年來國家財政性教育經費支出占國內生產總值比例始終保持在4%以上，但目前總的文盲人口數字還在世界前列，尚有3775萬人，與此同時，大學文化程度占比相較日本等發達國家來說，仍有較大的上升空間。這也就意味著，隨著經濟水平的提升以及職場競爭壓力的加大，未來一段時間內，繼續加大義務教育普及以及職業培訓、能力提升等方面的需求將會繼續維系。
其中，義務教育階段，目前擁有龐大的市場基數，隨著少兒人口比重的回升，K12教育市場規模將再度擴大。職業教育方面，各項法律規章制度的出臺和修訂也對教育行業起到了明顯的政策支撐作用，在最新發布的《人力資源社會保障部辦公廳關于加強新職業培訓工作的通知》中明確提到：要大力開展新職業培訓。對此，華創證券認為：政策背后是新經濟時代培養新人才的需求。政策導向，意味著國內面向成人、企業的新職業培訓機構將迎來更多利好，教育領域也因為足夠大的想象空間而備受資本青睞。
鴻合科技作為全球知名教育服務企業，近年來發展迅猛。不光在全球范圍內設立了53家分公司和辦事處，而且全面聚焦智慧教育業務，自2000年開始培育的“鴻合Hitevision”智慧教育品牌，已經掌握了行業內的關鍵技術和龐大的市場銷售渠道，深入服務于廣大學校、老師、學生和家長，通過豐富的軟硬件產品以及解決方案為客戶打造一流的教學應用體驗。
據公司2020年財報顯示，“鴻合Hitevision”智慧教育業務的兩大硬件產品——智能交互平板和智慧黑板具有較高市場占有率。從行業發展的角度來說，二者未來有著較大的市場空間。其中，交互平板市場根據據2021年2月9日洛圖科技發布的《中國大陸交互平板市場分析季度報告》顯示，2020年中國大陸交互平板市場出貨量達169.4萬臺，同比上升12.7%，預計2021年，中國大陸交互平板市場出貨量將達197萬臺，同比增長17%。
相比之下，智慧黑板同樣呈現出激增態勢。2020年智慧黑板在義務教育中快速替代教育平板，2020年總出貨量213K，同比增長87%；全年銷售額39.3億元，同比增長41%，迎來爆發式增長。
軟件產品中，鴻合π、愛學班班、鴻合幼教等使用用戶眾多，得到了廣大學校和師生的好評。尤其是愛學班班，作為釘釘平臺的重要教學應用工具，已經與釘釘聯合部署16個區縣的教育局和學校，為智慧教室提供硬件、教學軟件、課程內容產品和服務，擁有超過一萬所學校用戶，服務數十萬名老師，建立了良好口碑。公司表示，會根據實際需要，做好在線教育領域相關的布局，助力鴻合智慧教育生態的實現。
當然，除國內市場之外，鴻合科技也注重在海外市場的布局，旗下“newline”品牌專門面向海外的教育和國內商用市場。鴻合科技認為，海外的教育市場在政府長期計劃支持、學校需求穩定增長的背景下具有良好的前景，市場可拓展范圍較大，公司的市場開拓情況進展良好。北美、歐洲和亞洲多國政府重視學校的信息化建設，先后啟動了相關項目并給予配套資金，用以支持學校對智能交互顯示產品的采購和應用。公司將依托品牌優勢、技術優勢、產品質量優勢，逐步增強國際競爭力，進一步擴大海外的教育市場占有率和品牌影響力。2020年鴻合科技境內、境外營收占比分別為66.76%、33.24%，海外市場規模較上一年度相比略有提升。
目前，鴻合商用品牌“newline”已經與華為“Welink”、京東方等頭部企業先后達成合作，與人民日報數字傳播有限公司的合作均在有序推進中。考慮到當前全球智能交互大屏的滲透率不足3%，行業發展潛力巨大。未來隨著企業業務全球化、工作流程細分化和遠程辦公效率化，以及云計算、大數據、人工智能、5G等新興技術的發展，商用智能交互大屏將保持高速發展態勢，成為企業業績增長的新引擎。
實際上，近年來，鴻合科技行業屬性、產品屬性基本保持穩定，近三年基本維持在同一水平。
按產品劃分，2020年IWB產品、其他智能交互產品、智能視聽解決方案占營收構成比例分別為68.83%、24.96%、6.21%，分別實現營業收入27.49億元、9.97億元、2.48億元。
按行業劃分，2020年教育領域占公司營收構成的86.33%，商用及其他占營收構成的13.67%，分別實現營業收入34.48億元、5.46億元。
鴻合科技穩中向好的良性發展，離不開公司不斷加大的研發力度。數據顯示。近三年，鴻合科技研發投入金額分別為1.73億元、1.97億元、2.05億元，2020年研發投入占公司營業總額比例達到5.13%。研發人員達到600余人，占員工總人數的20%，擁有北京、深圳、保定、臺灣四大研發中心，擁有眾多專利和計算機軟件著作權，在信息捕獲與感知技術、復雜內容理解和智能交互技術、基于機器視覺的智能分析技術、大數據智能分析與推薦技術方面具有明顯的研發優勢。與中國科學院軟件研究所等共同主導的“筆式人機交互關鍵技術及應用”項目打破發達國家的技術壟斷，獲2018年度國家科學技術進步獎二等獎。
在教育行業市場景氣度向好的背景中，公司抓住歷史機遇，砥礪前行，在去年下半年及今年一季度公司經營業績明顯改善，盈利水平大幅提升。2021年一季度鴻合科技實現營收約7.96億元，同比增長161.58%，創歷史最高水平；凈利潤約684萬元，同比增長114.31%；基本每股收益0.03元，同比增長114.29%。
從二級市場表現來看，自從2019年5月23日上市以來，股價嚴重超跌，今年2月8日股價見底17.90元，隨后股價震蕩反彈，兩次出現放量漲停，有增量資金低位吸貨。盡管如此，股價仍舊相比上市以來有超過45%的下跌幅度，而且嚴重破發。目前股價處于歷史底部區域，PE34倍，低于行業平均水平；從籌碼分布顯示，截止到2021年5月14日市場平均成本價20.8元，接近當前股價，市場浮動獲利籌碼比例較小，拋壓盤低。從主力動向顯示，截止2021年一季報合計9家機構持倉，持倉合計3351.28萬股，占流通盤合計34.46%。股東戶數20372戶，上期為20470戶，變動幅度-0.48%，有一定的主力資金介入。
透視教育行業發展前景，在人口紅利的不斷釋放中，鴻合科技的智慧教育市場有望加速發展，二級市場估值也會得到合理的提升。
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